继2023年撤回A股IPO申请、2024年选择登陆新三板基础层后，四川方便食品企业阿宽食品在资本化路径上再次“变道”。

10月21日，阿宽食品自开市起停牌，启动向全国股转公司主动终止挂牌流程。

对于本次拟终止挂牌的原因，阿宽食品在公告中表示，是为了“优化战略布局、提升决策效率、降低运营成本”。

天眼查显示，四川白家阿宽食品产业股份有限公司，2016年在成都成立，实控人为陈朝晖，主打红油面皮等非油炸新型方便食品，旗下拥有阿宽、白家陈记两大品牌，股东名单包含茅台投资、高瓴等机构。

挂牌近两年，阿宽食品业绩波动明显。

值得注意的是，今年3月31日，在其2025年年报董事会审议环节，董事段瑶投出弃权票。其理由为，针对业绩大幅下滑事项，虽管理层口头解释原因，但会前未向其提供佐证材料，无法保证年报真实准确完整。

2026年上半年，阿宽食品营收6.35亿元，同比微降2.44%，归母净利润 2022.44万元，较上年同期小幅修复，仍未回到2024年同期水平。

目前，市场关注点更多集中在历史遗留的上市对赌协议上。时间线回溯至 2021年，阿宽食品启动A股IPO前夕，实控人陈朝晖与南海成长、高瓴怿恒、茅台投资、壹叁投资、常州彬复等多家机构股东签署附条件回购协议，约定若公司IPO申请受理后4年内未能完成境内交易所上市，投资人有权要求陈朝晖个人回购股份。2021年12月公司IPO获深交所受理，以此计算，4年期限已于2025年12月届满。

值得注意的是，挂牌新三板时阿宽食品已明确，公司主体层面的对赌条款全部清理完毕，回购义务仅由实控人陈朝晖个人承担，不属于挂牌公司法定债务。

实际上，按照对赌协议原文约定，目标为境内市场首次公开发行股票并上市。新三板挂牌不属于IPO上市，不能视作对赌约定的上市完成。

2024年，阿宽食品要约回购了青岛同创、兼固投资、麦星投资、深圳怿恒，和这几家的对赌关系了结；但对于茅台投资、壹叁投资、南海成长、常州彬复等主体的相关条款，公开材料没有显示解除。

截至目前，双方是否签署延期补充协议、机构股东是否已主张回购权利、回购金额与履约进度如何，均无公开信息披露，对赌风险处于未解状态。另据此前招股书测算，若全部触发回购，涉及股份比例约为33.41%，对应回购金额约为6.14亿元。

中国食品产业分析师朱丹蓬告诉《凤凰WEEKLY财经》，阿宽食品体量不算大、利润水平有限，登陆A股、北交所的难度较高，存在谋划港股上市的可能性。他同时提及，公司此前曾出现代工产品食安舆情及消费者相关投诉，企业仍需要加快产品创新迭代，夯实产品质量，守住食品安全底线。