在连续多年保持较快增长后，珀莱雅的业绩增速陷入瓶颈期。

近日，珀莱雅发布2026年半年度报告。上半年，珀莱雅实现营业收入53.75亿元，同比增长0.24%；归母净利润11.68亿元，同比增长46.26%。其中，净利润增长主要来自收购花知晓产生的一次性投资收益。剔除非经常性损益后，珀莱雅归母净利润为6.64亿元，同比下降13.8%。

针对收入增速放缓、扣非净利润下滑等问题，9月4日，珀莱雅董事、总经理侯亚孟在2026年半年度业绩说明会上回复《凤凰WEEKLY财经》称，一方面，公司持续加大对子品牌的投入，但子品牌仍处于成长阶段，净利率低于珀莱雅主品牌；另一方面，公司线上渠道结构发生变化，抖音平台占比上升，而平台流量成本增加，导致费用投入增长。

分品牌看，曾经支撑珀莱雅增长的两大核心品牌均出现下滑。2026年上半年，珀莱雅主品牌实现收入36.92亿元，同比下降7.19%，占主营业务收入的比例由2025年同期的72.64%降至68.79%。

第二大品牌彩棠上半年实现收入5.51亿元，同比下降21.93%，占主营业务收入的比例由2025年同期11.86%降至10.26%。

部分新品牌保持较快增长。日本洗护品牌Off&Relax上半年收入4.77亿元，同比增长70.81%；原色波塔收入3.13亿元，同比增长222.23%；惊时收入8200万元，同比增长103.53%。

上述三个品牌合计收入约8.72亿元，尚不足以冲抵珀莱雅和彩棠引发的下滑。

侯亚孟表示，珀莱雅不以单一时间点设定品牌盈利目标，将根据品牌发展阶段，重点投入产品研发、核心单品建设、渠道运营和组织人才，推动各品牌逐步扩大规模、改善经营效率，进一步完善多品牌、多品类布局。

在收入增长基本停滞的情况下，珀莱雅仍在增加营销投入。上半年，珀莱雅销售费用为28.56亿元，同比增长7.4%，占营业收入的比例由上年同期的49.59%升至53.13%。其中，形象宣传推广费同比增加1.75亿元，其费用率达到47.2%。也就是说，珀莱雅每实现100元收入，约有47元用于形象宣传和推广。

同期，珀莱雅管理费用为2.37亿元，同比增长33.34%，主要由于职工薪酬及劳务费增加。

此外，珀莱雅的经营现金流也出现下降。上半年，珀莱雅经营活动产生的现金流量净额为9.51亿元，同比下降26.48%。珀莱雅在财报中解释称，主要由于销售商品收到的现金减少，以及支付的形象宣传推广费增加。

“珀莱雅上半年新增销售投入主要用于核心品牌产品推广、新品牌培育、新品上市以及天猫、抖音等线上渠道运营。”侯亚孟称，珀莱雅按照品牌、产品和渠道分层评估销售转化、复购、获客成本及投入产出效率，并根据经营效果动态调整预算和投放节奏。