日前，比亚迪（002594.SZ, 01211.HK）发布2026年上半年业绩。期内，比亚迪及其附属公司（合称“比亚迪集团”）实现营收3448.15亿元，同比下降7.13%；毛利率18.85%，较去年同期提升0.74个百分点；归母净利润123.25亿元，同比下降20.54%，这是比亚迪近年来少有的收入与利润双降。

表面看汇兑损失是最大拖累，但更深层的压力来自汽车业务收入同比下滑8.98%。国内需求阶段性承压与行业“价格战”，正在侵蚀这个全球新能源销量冠军的基本盘。

而在利润下滑的同时，一场以闪充站为核心的重资产布局正在加速。按照“闪充中国”战略，比亚迪计划2026年底前建成20000座闪充站。在行业竞争加剧的周期里，这笔投入什么时候能赚钱、能赚多少钱，将直接影响比亚迪下一阶段的市场竞争力。

海外营收占比过半

财报提及，因一季度国内市场需求阶段性承压，价格战仍在持续，比亚迪主品牌销量受到挤压。上半年，集团合计销售新车180.85万辆，同比减少15.72%，其中乘用车销量177.74万辆。

不过结构上的变化正在发生。旗下中高端品牌方程豹、腾势、仰望上半年合计销量同比增长61%，占集团乘用车总销量的比重提升至12.8%；集团汽车、汽车相关产品及其他产品业务收入2753.41亿元，同比下降8.98%，粗略计算单车收入由去年同期的14.10万元提升至15.22万元。高端化的方向没有动摇，只是体量尚不足以对冲主品牌销量的下滑。

毛利率并未随收入下滑而恶化，本期约为18.85%，较去年同期提升0.84个百分点；汽车、汽车相关产品及其他产品毛利率约为22.33%，同比提升1.98个百分点，成本控制仍然有效。但收入缩水直接压缩了毛利总额，使其较去年同期减少18.77亿元，叠加销售、管理、研发等刚性费用，盈利空间进一步收窄。

利润表中最明显的变化来自财务费用，数值从去年同期的收益32.47亿元转为支出50.96亿元，差额超83亿元。其中汇兑损失47.03亿元，而去年同期是汇兑收益31.60亿元，仅这一项非经营性波动就远超归母净利润31.85亿元的同比减少额。

另一个信号体现在研发端。上半年，比亚迪集团研发投入约为288.61亿元，同比下降6.54%，罕见出现同比下滑。绝对额仍处行业高位，但这一变化究竟是利润承压下的主动收缩还是研发周期的正常波动，尚需后续季度验证。

当国内市场在价格战中拉锯，海外市场为比亚迪提供了较为稳定的支撑，上半年该集团累计出口79.2万辆新车，同比增长67.8%，海外收入同比增长33.92%至1812.68亿元，境外业务毛利率达到21.71%，高于国内15.67%的毛利率水平。

比亚迪2026年上半年业绩表现（图/财报截图）

比亚迪方面在财报中表示，截至2026年上半年，该集团新能源汽车业务版图已覆盖全球六大洲、121个国家和地区，并已在巴西、泰国等地投入本地生产。该集团持续推进设计、研发、生产制造、供应链及市场运营等环节的本土化布局，并持续加强品牌传播、销售渠道、售后服务及相关配套能力建设，实现全场景深度适配。

20000座闪充站，比亚迪的下一场“赌局”

国内乘用车市场进入存量竞争阶段，比亚迪在稳固主品牌基本盘、推进高端化的同时，也需找到新的增长点。闪充，正是其中被寄予厚望的一步棋。

今年3月，比亚迪正式推出第二代刀片电池及全新闪充技术，并发布“闪充中国”战略。据比亚迪方面介绍，其推出的闪充桩单枪充电功率达到1500kW，是全球量产单枪功率最高的充电桩；为突破电网容量限制，其将充电桩与超级快放的储能系统深度融合，在不增加电网负担的前提下实现大功率充电。当地时间4月8日，闪充技术于巴黎歌剧院完成欧洲首秀，比亚迪称未来计划进一步在海外规模化落地6000座闪充站。

技术与补能网络布局的同时，闪充能力也在快速向产品端铺开。上半年，比亚迪同步推出海豹 07EV、宋 Ultra EV、大唐 EV、全新腾势Z9 GT等全新闪充车型，并陆续为海狮 06EV、海豹 06GT、汉EV、豹5、豹8、钛3、腾势N9、仰望U7、仰望U8等旗下各品牌车型加推闪充版。

根据比亚迪集团董事长兼总裁王传福此前公布的计划，至2026年底比亚迪要建成20000座闪充站，截至6月底已建成7018座。

今年上半年，比亚迪集团投资活动产生了555.70亿元的现金净流出，其中购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金额达到447.03亿元。虽然财报并未列出建设闪充站的支出明细，但“闪充中国”战略、7018座的半年建设进度、年底20000座的目标，以及与中国石化、京东、肯德基、神州租车等多方的补能生态合作，均指向闪充网络是比亚迪当前的重点投入方向。

至财报发布的前一天（8月28日），比亚迪闪充站建设规模已达10000座，相当于两个月建站近3000座。