因中东紧张局势加剧，国际黄金价格6月1日盘中加速下跌。纽约商品交易所8月黄金期价一度跌至每盎司4455美元附近，跌幅接近2.5%。

市场分析认为，国际能源成本上涨将推升通胀，强化了包括美联储在内的主要央行可能在更长时间内维持紧缩货币政策的市场预期，令金价承压。

2026年1月，法兰西银行（法国央行）从纽约联邦储备银行撤出最后一批黄金储备，结束了法国长达近一个世纪的在曼哈顿存放黄金的历史。德国央行在纽约联邦储备银行还存有1236吨黄金，约占其3352吨黄金储备的37%，德国政界人士已公开呼吁将黄金收回国内。波兰也在同样积极地储备黄金，到2025年底，它的黄金储备已经达到550吨，并在2026年1月将其黄金储备目标提高到700吨。塞尔维亚在2025年7月宣布，它将把黄金储备100%存放在国内。

世界黄金协会2025年对各家央行的调查发现，59%的央行现在至少将部分黄金存放在国内，这一比例高于2024年的41%。这些情况表明，新的发展和现有趋势正在影响黄金在地缘政治和全球金融秩序中的战略意义。

各国央行在2025年购买了863吨黄金，为有记录以来的第四大年度购买量，此前连续三年的黄金购买量超过1000吨。根据世界黄金协会的估计，黄金在全球央行储备中所占的份额已升至约25%，这是20世纪90年代中期以来从未出现过的水平。

黄金回流趋势给黄金市场基础设施带来了特定压力。随着越来越多的主权黄金离开纽约和伦敦，支撑全球纸黄金市场的实物黄金池出现萎缩，这迫使银行大幅缩减它们长期依赖的高杠杆交易头寸。

这种转变提高了借贷成本，扩大了纸黄金和实物黄金之间的价差，并促使持有未分配账户的投资者将账面数字转换成金条。定价权逐渐从伦敦和纽约转移到迪拜和新加坡等实物交易中心，因为在这些地方，交易是以实物金属为主的。其结果是一场持久的重新定价。

对于更广泛的经济而言，持续的黄金召回表明人们对美元计价资产托管和后布雷顿森林体系的信心正在减弱，从而使各国央行加速将黄金而不是美元作为一种中性储备资产。其累积效应是对黄金在全球货币体系中的作用进行一场持久重估。