被寄予“力挽狂澜”厚望的新管理层到任9个月，海信电器的成绩不仅没有提高，反而更差了。

2025年7月，海信家电原总裁胡剑涌辞任，董事长高玉玲兼任总裁；原美的集团高管、海信家电空气事业部总裁殷必彤成为董事会职工代表董事；海外业务负责人方雪玉被提名为公司执行董事候选人。

公开资料显示，高玉玲在海信体系内深耕多年，历任海信视像财务中心副总监、海信家电财务负责人、总会计师，以及海信集团经营与财务管理部总经理、副总会计师等重要职务，曾主导多项海外并购，推动海信家电海外收入占比提升至40%以上。

从人事结构来看，海信家电一方面希望强化空调主业的运营能力，另一方面延续其出海导向。

但从目前的结果来看，这次高层变化暂未帮助海信家电走出眼前经营态势。

据刚刚发布的2026年一季报显示，报告期内，海信家电实现营收约230.6亿元，同比下滑约7.16%；归母净利润约10.35亿元，同比下降8.22%。

就在一个月前，海信家电2025年年报已显露运营颓势，全年营收879.28亿元，同比下降5.19%，近五年首次下滑；归母净利润31.87亿元，同比下滑4.82%，近四年来首次下滑。

其中，2025年第四季度营收同比大降26.03%，扣非净利润下降62.79%。连续两个季度营收与利润双双下滑，海信家电经营压力还在延续。

海信家电2023年-2025年各季度营收。

“一季度是家电行业的开年定调期，价格与库存策略在此阶段启动，虽不决定全年走势，但需要警惕其背后需求收缩与价格竞争加剧等结构性因素。” 在晶捷品牌咨询创始人陈晶晶看来，这类问题在下半年修复难度较大。即便依赖旺季带动销量回升，利润端也难以同步改善。

与多数家电企业一样，海信家电正同时面对两股力量的挤压：一边是国内需求收缩，传统白电消费趋于谨慎；另一边是海外市场增长虽在，毛利率却低于国内。

当国内市场难以提供稳定利润、海外扩张又尚未形成盈利支撑时，海信家电原有的增长逻辑正在被动摇。

空调业务与国内市场同步承压

年报显示，2025年国内中央空调市场规模同比下滑17.1%，家装零售市场规模下降20%，冰箱市场零售量与零售额分别下滑8.6%和11.5%。

作为海信家电最核心收入的暖通空调业务直接受到冲击。年报显示，2025年该业务营收为388.29亿元，占比总营收44.16%，但同比略降3.61%。

2025年海信家电营业收入构成。

对于下降原因，海信家电在年报中指出，其面临“地产市场持续低迷及公建项目缩减的双重挑战”。

家用空调市场“盘子”在缩小，各企业也进入“以价换量”的竞争阶段。

2025年，海信空调市场销量仍保持增长，内销销量同比增长9.6%，零售额却同比下降，财报中虽未提及具体下降数值，但指出（空调）行业均价触及近五年低点。

陈晶晶告诉《凤凰WEEKLY财经》，海信空调“量增价跌”，反映出白电行业已进入存量博弈阶段。在需求收缩与产能过剩的双重压力下，企业只能通过降价去库存、抢份额，价格已成为最直接的竞争手段。与此同时，电商渠道加速价格透明，进一步削弱品牌溢价能力。短期看，“量稳价跌”仍将持续压缩利润空间；中期则取决于行业出清进度，以及产品结构升级能否真正建立溢价能力。

相比之下，厨电业务表现相对亮眼，2025年内销收入同比增长31%，线下收入增幅达43%。不过，该业务并未单独列示，而是被纳入“其他主营业务”科目。年报显示，2025年其他主营业务实现营收133.1亿元，同比增长6.48%，占总营收15.14%。

从规模和占比来看，这部分业务虽然保持增长，但整体体量仍然有限，难以承担新的增长引擎角色。

值得注意的是，行业均价触及近五年低点，海信家电在年报中还提到，原材料（如铜材、钢材、塑料、铝材等）成本逐步攀升。

近期，包括美的、海尔、海信等多家主流家电品牌陆续发布涨价通知，整体涨幅约5%至20%，覆盖空调、冰箱、洗衣机、电视及厨电等多个品类。

“这轮涨价，本质上仍是成本倒逼下的被动提价。”艾媒咨询集团CEO张毅指出，原材料价格上涨明显，但在当前终端需求偏弱、消费者价格敏感度较高的情况下，企业很难将成本完全转嫁给用户，同时涨价会带来一部分客户流失。如果自行消化大部分压力，利润空间可能被进一步压缩。

境外毛利率不足境内一半

面对国内市场的压力，海信家电将目光投向海外。

2025年，海信家电境外营收379.25亿元，营收占比从38.42%上升至43.13%。其业务在多个区域实现增长：欧洲区白电业务收入同比增长22%，南美区增长28%，东盟区自主品牌收入增长23.5%。

从盈利结构来看，海外业务仍处于“扩张优先”阶段。2025年，海信家电境外地区毛利率仅为12.59%，明显低于境内地区毛利率29.85%。

年报提及，海信家电的应对措施是深化供应链本地化与品牌出海。目前，海信家电在泰国空调与墨西哥冰箱等供应链覆盖率达90%以上；同时，通过数字化手段，使订单履约周期改善约22%。

“这本质上是一项以风险对冲与成本结构优化为核心的长期工程，对短期利润增长贡献有限。”陈晶晶认为，本地化生产虽有助于改善成本结构，短期内也会对利润形成压力。更关键的是，竞争激烈的市场中，成本节约难以完全转化为企业利润，往往会在价格竞争中被市场部分消化。

“海信家电在海外多数市场中仍‘偏性价比品牌’，仍有增长空间。”陈晶晶称，下一阶段，如果能实现品牌出海与产品结构升级，才能真正将盈利能力提升。

2025年海信家电毛利率。

海信家电也在尝试新业务。财报中提及，2026年将推动产品升级为能够提供情感连接和主动服务的AI伴侣类产品，已在空气、美食、洗护等场景落地。

“AI伴侣型产品更接近一项中长期战略布局，短期难以扭转业绩下行，反而可能因研发与投入增加，对盈利形成阶段性压力。”陈晶晶说，从用户需求看，家电并非高交互品类，其AI化的核心价值不在于情感连接，而在于减少决策、降低复杂度与提升确定性。

张毅也认为，这类产品更多停留在微创新或功能升级阶段，是否真正触及用户的核心痛点仍有待验证。同时，AI智能体整体仍处于基础发展阶段，在高端定价、用户教育以及场景渗透方面，也需要时间积累。