美国劳工部3月6日公布的2月就业报告显示，私营部门就业人数环比减少8.6万人，创下约五年来最大降幅。随着对伊朗军事行动引发的油价飙升，外界愈发担忧美国经济将陷入高通胀与经济衰退并存的“滞胀”困境。在主席换届前夕，美联储正面临极其艰难的政策抉择。

包含政府部门在内的非农就业人数共计减少9.2万人。与此前市场预期增加5万至6万人相比，实际数据大幅下挫约15万人。从近三个月的平均增幅来看，仅维持在6000人的低位。

统计数据公布后，旧金山联储银行行长玛丽·戴利在接受美国消费者新闻与商业频道（CNBC）采访时表示，虽然不应仅凭单月数据下结论，但她承认：“劳动力市场表现可能确实比此前预想的要疲软一些。”

失业率虽未见激增，但劳动者一旦失业便面临再就业困局。当前美国劳动力市场正处于一种危险的平衡状态。美联储正陷入“就业恶化”与“物价高企”的双重风险夹击之中。

受美以联手打击伊朗影响，国际原油价格持续走高。尽管不少观点认为地缘政治引发的价格波动仅是暂时性的，但目前处于事实封锁状态的霍尔木兹海峡局势何时能缓解，仍未可知。此前，美联储曾因在新冠疫情引发供应链混乱时坚称高通胀是“暂时性的”而饱受外界诟病，这段历史令其当下的判断更加谨慎。

与此同时，企业将特朗普政府加征关税的成本转嫁至销售价格的趋势仍在持续。截至2025年12月，美国个人消费支出物价指数同比上涨2.9%，依然高于2%的既定目标。因此，联邦公开市场委员会（FOMC）内部对于进一步降息仍存在强烈的审慎意见。

市场普遍预期，美联储将在鲍威尔主席最后一次参加的4月FOMC会议上继续维持利率不变。目前市场关注的焦点已转向候任主席凯文·沃什就任后的6月会议。自被提名以来，沃什尚未公开露面。美国国会参议院针对其任命案举行的确认听证会极有可能是其“首秀”，这一动向正受到各方高度关注。